Trong báo cáo mới cập nhật, Chứng khoán BSC đánh giá thị trường chứng khoán quý 1 ghi nhận sự phân hoá diễn ra tương đối sâu sắc ở nhiều nhóm ngành nghề. Trong đó hiệu suất các nhóm ngành tài chính (+9,9% từ đầu năm), nguyên vật liệu (+10,4%) và năng lượng (+15,1%) đều ghi nhận mức tích cực hơn VN-Index.

BSC điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP xuống mức 5,8% theo kịch bản tích cực (so với mức 6,7% đầu năm 2023) và 5,4% theo kịch bản tiêu cực. Nhiều dấu hiệu cho thấy hoạt động sản xuất suy yếu, trong bối cảnh ngành bất động sản vẫn gặp nhiều khó khăn. Ngoài ra, giá trị xuất nhập khẩu cũng ghi nhận đà tăng trưởng suy giảm trong 4 tháng đầu năm. Tuy nhiên, cần nói rằng tình hình vĩ mô cũng cho thấy một vài dấu hiệu tích cực khi yếu tố lạm phát được kiểm soát ổn định với CPI tháng 4 chỉ tăng 2,84%, tỷ giá cơ bản được kiểm soát và dòng vốn FDI cải thiện khi FDI đăng kí tăng trưởng dương trở lại. Các yếu tố vĩ mô trên sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho NHNN hạ lãi suất điều hành nhằm hỗ trợ nền kinh tế.

Bên cạnh đó, hoạt động thúc đẩy giải ngân vốn ngân sách nhà nước và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong nửa sau của năm 2023 sẽ là khung sườn hỗ trợ cho kế hoạch phục hồi và tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2023-2025. Lũy kế 4 tháng đầu năm, giải ngân vốn ngân sách ước đạt 131,2 nghìn tỷ đồng, tăng 18% và bằng 19% kế hoạch năm. Chính phủ đang cho thấy nỗ lực đáng kể trong việc đẩy mạnh đầu tư công. BSC kỳ vọng các ngành liên quan trực tiếp như xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng và gián tiếp gồm bất động sản thương mại, khu công nghiệp và cảng biển sẽ được hưởng lợi tích cực.

QUẢNG CÁO

BSC cho rằng xu hướng lãi suất tiền gửi tăng mạnh đã khiến sức hút kênh chứng khoán kém hấp dẫn hơn trong giai đoạn 3 tháng đầu năm. Minh chứng ở việc số lượng tài khoản mở mới sụt giảm cùng với thanh khoản cũng ghi nhận mức sụt giảm tương đồng. Tuy nhiên, lãi suất tiền gửi đang có xu hướng giảm gần đây nhờ chính sách tiền tệ, định giá thị trường vẫn thấp hơn mức bình quân lịch sử và triển vọng lợi nhuận các doanh nghiệp dự kiến dần phục hồi trong 6 tháng cuối năm sẽ là động lực để nhà đầu tư quay lại tìm kiếm cơ hội trên thị trường.

Quý 2/2023 có thể mở ra nhiều cơ hội đầu tư tốt trong trung và dài hạn

Trong quá khứ, khi tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) cao hơn lãi suất huy động, kênh chứng khoán dần sẽ hấp dẫn hơn và thông thường thị trường sẽ chứng kiến đợt hồi phục tăng điểm trong giai đoạn tiếp theo. Hiện tại, BSC cho rằng khoảng cách giữa hai tỷ suất trên có thể sẽ dần được nới rộng, qua đó mở ra tín hiệu thị trường sẽ dần hồi phục trong nửa cuối năm 2023 và năm 2024.

BSC kỳ vọng khối ngoại sẽ duy trì được trạng thái mua ròng trong nửa cuối năm 2023 khi lợi nhuận doanh nghiệp sẽ dần cải thiện hơn so với quý 1 và các chính sách tiền tệ và tài khóa được thẩm thấu tốt giúp tăng trưởng kinh tế phục hồi. Đồng thời, các khó khăn vấn đề về trái phiếu và bất động sản dần được giải quyết. Xét trong dài hạn, nhà đầu tư nước ngoài vẫn cho thấy mức quan tâm đáng kể đối với thị trường Việt Nam thông qua việc thị trường tiếp tục đã và đang đón nhận một số dòng vốn tăng thêm từ quỹ ETF Fubon và quỹ China Trust Vietnam Opportunity Fund.

Xét trên phía định giá ngành, một số nhóm cho thấy mức định giá hấp dẫn hơn so với quá khứ có thể kể đến như nhóm ngành ngân hàng, bất động sản, công nghiệp, thủy sản , dầu khí , bán lẻ.

Ngược lại, một số nhóm ngành có định giá cao hơn quá khứ chủ yếu là nhóm cổ phiếu bị ảnh hưởng mạnh về triển vọng lợi nhuận 2023 như dệt may, tài nguyên cơ bản, cảng biển và dịch vụ hàng không.