Trong cuộc họp tháng 3, Fed đã quyết định nâng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang lên 4,75% – 5%. Quan điểm của Fed đã bớt “diều hâu” hơn. Những thay đổi đáng chú ý bao gồm việc FED không còn tuyên bố việc “tăng lãi suất liên tục” là phù hợp. Fed cho biết họ để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa và không cắt giảm lãi suất vào năm 2023.

Tuy nhiên, dự báo thị trường có phần tích cực hơn trong việc nới lỏng so với quan điểm của Fed. Cụ thể, thị trường kỳ vọng FED sẽ dừng tăng lãi suất sau cuộc họp tháng 5 tới và cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào nửa cuối năm 2023 do gia tăng nguy cơ nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái.

Trong nước, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phát đi tín hiệu đảo chiều chính sách tiền tệ sau khi hạ lãi suất điều hành 2 đợt trong tháng 3. Động thái này cho thấy sự chuyển dịch ưu tiên của NHNN từ “kiềm chế lạm phát, ổn định tỷ giá” trong giai đoạn quý 3- quý 4/2022 sang ưu tiên “hạ lãi suất trong nước nhằm hỗ trợ tăng trưởng”.

QUẢNG CÁO

Thị trường điều chỉnh mở ra cơ hội mua tốt

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán VNDirect dự báo lạm phát Mỹ hạ nhiệt, FED có thể dừng tăng lãi suất sau cuộc họp tháng 5 tới. Nhà đầu tư nên sẵn sàng giải ngân trở lại một phần vào cổ phiếu khi có dấu hiệu rõ ràng rằng Fed ngừng tăng lãi suất điều hành.

Thống kê lịch sử cho thấy việc mua vào cổ phiếu ở thời điểm Fed ngừng tăng lãi suất thường cho hiệu quả đầu tư cao trong vòng 1 năm sau đó, cao hơn mức lợi nhuận 1 năm tạo ra khi mua vào thời điểm bắt đầu hạ lãi suất.

VNDirect cho rằng thị trường điều chỉnh mở ra cơ hội tốt để mua và nắm giữ cổ phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn. Tỷ suất đầu tư chứng khoán cũng đang dần hấp dẫn hơn so với gửi ngân hàng.

Hiện tại, chỉ số VN-INDEX đang giao dịch tại mức 0,7 lần P/E trung bình 5 năm và 0,7 lần P/B trung bình 5 năm. Tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index trung bình trong tháng 3 ở khoảng 8,7% (chưa bao gồm tỷ suất cổ tức là 1,7%). Khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 12 tháng tiếp tục nới nhẹ trong tháng 4 khi lãi suất huy động duy trì đà giảm trong khi E/P gần như đi ngang.

Mặc dù khoảng cách hiện tại giữa E/P và lãi suất huy động vẫn chưa thật sự hấp dẫn như giai đoạn tháng 10-11 năm ngoái để nhà đầu tư có thể giải ngân quyết liệt vào kênh chứng khoán, nhưng với kỳ vọng lãi suất huy động có thể sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới thì khoảng cách có thể tiếp tục nới rộng thêm và nhà đầu tư có thể cân nhắc nâng dần tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư

KQKD kém tích cực đã được phán ánh

VNDirect cho rằng bức tranh KQKD quý 1 kém tích cực đã được phản ánh hầu hết trong đợt điều chỉnh vừa qua. Động lực tăng điểm bao gồm (1) chính sách tiền tệ bồ câu hơn từ FED và (2) các chính sách hỗ trợ sớm được ban hành như TT16 sửa đổi hay Nghị quyết của Quốc hội về giảm thuế GTGT,…Đây sẽ là yếu tố giúp cải thiện tâm lý của nhà đầu tư và dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

VNDirect cho rằng 1.000-1.030 điểm sẽ là vùng hỗ trợ mạnh của chỉ số VN-Index và nếu thị trường điều chỉnh về vùng này sẽ mở ra cơ hội hấp dẫn để mua và nắm giữ cố phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn.