Đã gần 1 năm kể từ khi VnIndex đạt đỉnh 1,530pts và bắt đầu đợt giảm từ đầu tháng 04/20222. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp gặp sự cố khiến dòng tiền trên thị trường căng thẳng, thiếu thanh khoản đồng thời triển vọng kinh doanh của các công ty niêm yết gặp khó khăn do các yếu tố về lãi suất tăng, lạm phát, sức mua giảm khiến thị trường giảm mạnh về 876pts vào giữa tháng 11/2022. Thị trường đang dần tìm lại cân bằng khi các hệ lụy của thị trường trái phiếu doanh nghiệp được xử lý (dù vẫn cần quan sát thêm ở việc đáo hạn các gói trái phiếu ở tuần cuối của tháng 03) cũng như sự khó khăn trong kinh doanh đã phản ánh vào giá cổ phiếu.

Ở kịch bản 1, chúng tôi chọn điểm rơi cho sự tạo đáy là vào cuối tháng 03/đầu tháng 04/2023 vì:

i)sau thời gian kết thúc Quý 1 sẽ cân đo được kết quả kinh doanh quý 1/2023 từ đó sẽ ảnh hưởng đến định giá của cổ phiếu và định giá thị trường chung;

QUẢNG CÁO

ii) trong quý 1/2023 có các gói Trái phiếu đến hạn và cách thức xử lý các gói trái phiếu này sẽ là chỉ báo cho sự phục hồi của thị trường này, khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp ổn (các công ty có cơ chế để trả nợ/gốc đúng hạn) sẽ giúp giảm tải sức ép về dòng tiền, tránh được nợ xấu cũng như việc xếp hạn tín nhiệm cho cả thị trường (để tiếp tục giữ chân vốn ngoại);

iii) thời điểm cuối tháng 03 cũng sẽ cho thấy được chính sách tiếp theo của FED trong vấn đề lãi suất, tuy nhiên kể từ khi ngân hàng SVB của Mỹ phá sản và hệ thống ngân hàng vẫn còn những rủi ro thì chắc chắn là các yêu cầu về mặt tài chính sẽ được nâng cao và thắt chặt để kiểm soát rủi ro cho hệ thống ngân hàng, điều đó sẽ làm cho dòng tiền cho lĩnh vực tài chính sẽ tiếp tục bị hạn chế dù cho FED có tiếp tục nâng/giữ lãi suất (dòng tiền từ các ngân hàng tài trợ cho nền kinh tế sẽ bị hạn chế khi vấn đề là ưu tiên an toàn cho hệ thống ngân hàng).

Từ tháng 11/2022, các đợt biến động của VnIndex dần thu hẹp lại, đây là chỉ báo cho sự cân bằng dần của thị trường sau đợt giảm mạnh.

Một điều rất tích cực đó là trong 2 tháng qua dù VnIndex đã chịu những áp lực rất lớn có thể dẫn tới giảm giá mạnh như thông tin về việc NVL phải gia hạn các khoản nợ trái phiếu, rồi áp lực tăng lãi suất của FED (có thời điểm dự báo mức tăng lãi suất của FED lên đến 0.5% ở kỳ tháng 03 vừa qua), rồi đến việc ngân hàng SBV phá sản… nhưng VnIndex vẫn giữ được vùng giá trên 1,100pts.

Chúng tôi đánh giá năm 2023 là năm tạo nền cho 1 chu kỳ tăng mới của VnIndex trong 2 đến 3 năm tiếp theo, Danh mục FATZ hiện tại giữ tỷ lệ cổ phiếu 70% cho việc nắm giữ lâu dài. 30 % tiền của chiến lược trading sẽ ngân khi thị trường giảm mạnh về 950pts hoặc khi VnIndex xác nhận vượt vùng giá 1,100pts.

Các cổ phiếu được lựa chọn trong từng nhóm ngành được đề cập chi tiết trong Talkshow “Chiến lược đầu tư 2023” https://www.youtube.com/watch?v=z8W3sRSWlyI&t=3s

Kịch bản VnIndex 2023 được trao đổi trong video https://www.youtube.com/watch?v=fGG0yLjWADA&t=2s

Tổng quan Danh mục 27/03/23:

 FATZ Research

Bài viết bởi

fatz.research