Nhận định FATZ

FATZ MORNING – KHUNG GIAO DỊCH

Bức tranh giao dịch của chỉ số VnIndex từ 4/2022 – 11/2024 Điểm nhấn chính là sự co hẹp biên độ giao dịch qua các năm. Năm 2022 thị trường trải qua 2 nhịp sụt giảm mạnh – VnIndex giảm gần 500 điểm về mức 1,007pts tương đương – 33%….

fatz.research lúc 2024-11-11

Bức tranh giao dịch của chỉ số VnIndex từ 4/2022 – 11/2024

Điểm nhấn chính là sự co hẹp biên độ giao dịch qua các năm.

Năm 2022 thị trường trải qua 2 nhịp sụt giảm mạnh – VnIndex giảm gần 500 điểm về mức 1,007pts tương đương – 33%.

QUẢNG CÁO

Đến năm 2023, VnIndex tăng lại 12% lên mức 1,130pts với 1 nhịp tăng giảm, thanh khoản duy trì ở mức cao trên 20 ngàn tỷ/phiên.

Sang năm 2024, vào thời điểm hiện tại VnIndex đã tăng 11% so với đầu năm, mức tăng gần tương đương với năm 2023 nhưng biến động giao dịch lại hoàn toàn khác, trạng thái chính là giao dịch giằng co trong khung biên độ.

Sau khi có những con sóng lớn vào 2022, 2023 thị trường giao dịch trong năm 2024 với biên độ biến động co hẹp dần và thanh khoản sụt giảm nghiêm trọng (mức thanh khoản hiện tại là 10 ngàn tỷ/phiên đã về gần mức thấp của cuối năm 2022) giảm gần 50% so với 2023.

DIỄN BIẾN GIAO DỊCH CỦA VNINDEX TỪ 04/2020 – 11/2024

Có 2 nguyên nhân dẫn đến việc thanh khoản mất hút:

Đầu tiên về những tác động bên ngoài, đó là những Rủi ro về xung đột, ảnh hưởng chính sách FED (tác động đến dòng vốn vào các thị trường mới nổi) và sự chờ đợi gợi ý chính sách mới từ Mỹ.

Trước những áp lực bên ngoài, VnIndex vẫn tăng 11% so với đầu năm nhờ kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết vẫn có mức tăng trưởng tốt (nhờ sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu Ngân hàng, chiếm 40% vốn hóa).

Những kỳ vọng và thông tin tích cực đến thị trường trong năm 2024 vẫn có như Nâng hạn Thị trường – game tăng vốn, tuy nhiên việc các “lái” bị bế đi & các công ty ưu tiên cho việc sắp xếp nguồn cho các khoản nợ (vay, TPDN) đến hạn khiến giao dịch ở một số cổ phiếu mang tính thị trường (tác động lớn tới tâm lý nhà đầu tư) không còn sôi động, và từ đó mức độ biến động chung của cả thị trường giảm xuống.

Như vậy xu hướng giao dịch tiếp theo của VnIndex như thế nào?

Hiện tại Dòng tiền chưa có sự cải thiện, khả năng vượt 1,300pts trong 2 tháng cuối năm 2024 là thấp:

Do khối lượng kẹp hàng ở mức 1,300pts trong các năm trước lớn, khi thị trường tăng giá lập tức chịu áp lực bán từ lượng hàng này.
Dòng tiền luân chuyển trong nền kinh tế chỉ mới có dấu hiệu tái khởi động trở lại, cần thêm nhiều tháng nữa để thấy được tác động của vòng quay tiền này.
Dòng tiền nước ngoài hiện tại ưu tiên tập trung vào các thị trường phát triển (khi Donald Trump là tổng thống), các thị trường mới nổi như Việt Nam bị rút vốn.
Vừa qua thị trường cũng chịu áp lực thoái các deal lớn như SK thoái vốn khỏi MSN, CWB thoái vốn khỏi VIB và đà bán ròng ở nhóm cổ phiếu nhà Vin.

Thị trường tiếp tục giao dịch trong khung biên độ hẹp như của cả năm 2024:

Đa số các thành viên tham gia thị trường (tự doanh, tổ chức, khối ngoại (các quỹ ăn nằm ở thị trường Việt Nam), nhà đầu tư nội bộ) đều có tỷ trọng cổ phiếu cao, chưa thấy bên nào sẽ là người đánh xuống.
Lượng tiền margin trên thị trường liên tục gia tăng, có thể đến từ xu hướng Shadow-banking. Điều này dẫn tới nhu cầu ổn định giá để đảm bảo giá trị tài sản cho các khoản margin trên.
Các nhóm ngành trên thị trường vẫn có sự đan xen được Hưởng lợi / chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài, do đó khó có các phiên giảm giá đồng loạt.

Chiến lược giao dịch:

Nhà đầu tư trading: Nương theo vận động hiện tại của thị trường giao dịch trong biên độ hẹp, dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm ngành. Thị trường có điểm bật ở 1,240pts.
Nhà đầu tư nắm giữ: tiếp tục nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao, và chờ thời điểm tiếp tục giải ngân lần 2.

Số liệu thống kê:

(1) GIÁ TRỊ GIAO DỊCH GIẢM DẦN VỀ MỨC CUỐI 2022 – ĐẦU 2023

(2) BIỂU ĐỒ THỂ HIỆN DÒNG VỐN ĐẦU TƯ VÀO CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁT TRIỂN GIA TĂNG TỪ GIỮA THÁNG 08/2024 – TRONG KHI DÒNG VỐN ĐẦU TƯ VÀO THỊ TRƯỜNG ĐANG PHÁT TRIỂN ĐI NGANG