Nhận định FATZ

FATZ MORNING – DAO ĐỘNG TRÊN ĐỈNH

THỊ TRƯỜNG Vnindex : 1,420.27 pts + 30.15pts (+2.17%) Vn30 : 1,554.59 pts + 54.29pts (+3.62%) QUẢNG CÁO VnMidcap : 1,704.68 pts +29.79pts (+1.78%) Vnindex: Trong tuần qua dòng tiền quay trở lại giúp Giá trị giao dịch khớp lệnh tăng 13% so với tuần trước. Quay về mức…

fatz.research lúc 2021-07-05

THỊ TRƯỜNG

Vnindex : 1,420.27 pts + 30.15pts (+2.17%)

Vn30 : 1,554.59 pts + 54.29pts (+3.62%)

QUẢNG CÁO

VnMidcap : 1,704.68 pts +29.79pts (+1.78%)

Vnindex:

Trong tuần qua dòng tiền quay trở lại giúp Giá trị giao dịch khớp lệnh tăng 13% so với tuần trước. Quay về mức bình thường của trung bình 26 ngày qua.
Vnindex liên tục tăng lên mức cao mới, nhóm cổ phiếu VN30 tăng hơn 50 điểm hỗ trợ thị trường. Các cổ phiếu VPB, TCB, FPT, MWG, HPG, MSN đóng góp nhiều nhất cho mức tăng của Vn30 .
Nhóm chứng khoán (+9.62%), bán lẻ (+7.29%), logistic (3.84%) là tâm điểm thị trường tuần qua.
Về cơ cấu dòng tiền: nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục dẫn đầu với tỷ trọng 39,7% toàn thị trường, tiếp theo là nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng lên vị trí thứ 2 toàn thị trường với tỷ trọng 14,3%. Ngoài ra nhóm chứng khoán với 10,70%. Tiếp đó là nhóm BĐS chiếm hơn 8,7%.

Chiến lược:

Vnindex tiếp tục hướng đến mốc 1,445pts với sự thận trọng.
Đối với các NĐT trading, hạn chế lướt sóng. Đối với NĐT đang nắm giữ cổ phiếu, tận dụng nhịp tăng để hạ dần tỷ trọng danh mục.
Xây dựng kế hoạch giao dịch cho 1 chu kỳ mới.

TIÊU ĐIỂM: ƯỚC TÍNH KQKD QUÝ 2/2021

Nguồn: SSI	Mã CK	Tăng/ giảm lợi nhuận Q2/2021	Nguyên nhân chính tác động tăng/ giảm lợi nhuận Q2/2021
1	ACB	Tăng	Lợi nhuận trước thuế Q2/2021 dự kiến tăng trưởng 58% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY). Lợi nhuận diễn biến ấn tượng được giải thích bởi tăng trưởng tín dụng (+19-20% YoY) và NIM nới rộng so với cùng kỳ. Hoạt động bancassurance vẫn phát triển mạnh, với mức phí bảo hiểm tương đương hàng năm (APE) thuộc Top 3 trên thị trường.
2	BID	Tăng	Chúng tôi ước tính LNTT trong Q2/2021 đạt 3,85 nghìn tỷ đồng (+ 51% so với cùng kỳ), nhờ tăng trưởng tín dụng +7% so với đầu năm (cao hơn mức 2,35% trong 6 tháng đầu năm 2020) và NIM nới rộng so với cùng kỳ.
3	BSR	Tăng	Doanh thu của BSR trong 6T2021 ước tính tăng đáng kể 56% so với cùng kỳ, đạt 49,5 nghìn tỷ đồng, trong khi lợi nhuận ròng ước tính đạt hơn 3 nghìn tỷ đồng so với mức lỗ 4,26 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2020 do giá dầu tăng và chênh lệch giá xăng sản phẩm.
4	CTG	Tăng	LNTT Q2/2021 ước đạt 5 nghìn tỷ đồng, tăng +10% so với cùng kỳ. Lũy kế 6T2021, LNTT đạt 13 nghìn tỷ đồng, tăng 74% YoY. Tăng trưởng tín dụng và tiền gửi lần lượt là + 4,8% và + 3,4% so với đầu năm, NIM được cải thiện do lãi suất huy động thấp và nguồn tiền bổ sung từ phí trả trước của thỏa thuận bancassurance độc quyền được ký kết gần đây với Manulife. CTG chưa hạch toán khoản phí trả trước này vào lợi nhuận 6T2021. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu tăng và tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu giảm so với Q1/2021.
5	DGC	Tăng	Lợi nhuận ròng Q2/2021 ước tính đạt 330 tỷ đồng (+ 22% so với cùng kỳ), nhờ giá bán bình quân tăng trên các nhóm sản phẩm chính (phốt pho vàng, axit photphoric và phân bón).
6	DRC	Tăng	Lợi nhuận trước thuế Q2/2021 ước tính đạt 110-120 tỷ đồng (+ 104-122% so với cùng kỳ), nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân của lốp radial tăng, cũng như chi phí khấu hao giảm. Chúng tôi cũng lưu ý rằng kết quả kinh doanh Q2/2020 đạt mức thấp khi cả thị trường nội địa và xuất khẩu đều bị ảnh hưởng đáng kể bởi dịch Covid-19.
7	FPT	Tăng	Tăng trưởng LNTT Q2/2021 dự kiến sẽ duy trì ổn định ở mức 21% so với cùng kỳ (trong đó, tăng trưởng LNTT trong tháng 4 – tháng 5 năm 2021 tăng 21,3% so với cùng kỳ). Tăng trưởng lợi nhuận mạnh được hỗ trợ bởi các hợp đồng mới ký được trong mảng công nghệ, thị trường Mỹ & Châu Á Thái Bình Dương cải thiện và sự phục hồi từ các dịch vụ CNTT trong nước: Hiệu quả hoạt động của thị trường CNTT trong nước và toàn cầu được ghi nhận bởi mức tăng +87,5 so với cùng kỳ (trong nước) và + 52% so với cùng kỳ (toàn cầu) của giá trị ký mới đạt được trong 5 tháng đầu năm 2021. Doanh thu mảng CNTT toàn cầu từ Mỹ và Châu Á Thái Bình Dương cải thiện với mức tăng trưởng cao hơn so với cùng kỳ lần lượt là 34% (Mỹ) và 23% (Châu Á Thái Bình Dương), so với tăng trưởng ở Q1/2021 là 26% và 15%. Mảng CNTT trong nước ghi nhận mức tăng trưởng LNTT gần gấp 2,5 lần trong 5T20211 so với 5T2020.
8	GAS	Tăng	Chúng tôi ước tính GAS sẽ đạt 2,7-2,8 nghìn tỷ đồng LNTT (+ 25% -30% so với cùng kỳ) trong Q2/2021. Trong khi sản lượng khí khô ước tính giảm 10% so với cùng kỳ, giá dầu nhiên liệu phục hồi mạnh (+ 80% so với cùng kỳ) là động lực chính cho tăng trưởng trong quý.
9	GMD	Tăng	Doanh thu 6 tháng đầu năm ước đạt 1.439 tỷ đồng (+19% so với cùng kỳ, hoàn thành 51% kế hoạch năm); LNTT đạt 388 tỷ đồng (+38% so với cùng kỳ, hoàn thành 55% kế hoạch năm), chủ yếu nhờ vào sự phục hồi của khu vực cảng Hải Phòng (+18% so với cùng kỳ về sản lượng), trong khi cảng Gemalink đang tăng trưởng nhanh.
10	HAX	Tăng	Trong Q2/2021, doanh thu và lợi nhuận ròng của HAX ước tính tăng 8% và 62% so với cùng kỳ do lợi nhuận rất thấp ở năm trước trong thời kỳ dịch Covid-19, cũng như khả năng hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung của Mercedes do thiếu hụt chất bán dẫn trên toàn cầu. Mặc dù các thành phố lớn ở Việt Nam hiện đang phải áp dụng chính sách giãn cách xã hội chặt chẽ để kiểm soát đợt bùng phát dịch Covid-19 lần thứ 4, nhưng các đơn đặt hàng lớn từ Q1/2021 có thể giúp duy trì doanh số bán xe trong Q2/2021.
11	HDB	Tăng	Mặc dù tăng trưởng tín dụng so với đầu năm dự kiến chậm hơn so với các ngân hàng khác do hạn mức tín dụng được cấp ban đầu thấp hơn, nhưng tăng trưởng so với cùng kỳ tương đối đáng kể, khoảng 19%, giúp tăng trưởng thu nhập lãi thuần ổn định ở mức 19-20% so với cùng kỳ. Trong khi đó, thu nhập từ phí tăng mạnh do HDB đẩy mạnh hoạt động kinh doanh bancassurance kể từ Q4/2020. Chúng tôi kỳ vọng thu nhập phí ròng sẽ tăng gấp đôi so với quý trước và tăng hơn 3 lần so với cùng kỳ. Do đó, LNTT Q2/2021 dự kiến đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+45%).
12	HPG	Tăng	Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế của HPG đạt mức cao kỷ lục mới là 9,7 nghìn tỷ đồng trong Q2/2021, tăng 50%. Sản lượng thép thô ước tính tăng 60% so với cùng kỳ, nhờ sự đóng góp của 2 lò cuối của khu liên hợp gang thép Dung Quất. Ngoài ra, việc giá thép xây dựng và giá HRC tăng 50-80% so với cùng kỳ cũng giúp tăng đáng kể lợi nhuận cho công ty.
13	HSG	Tăng	Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế của HSG trong quý 3/2021 (theo niên độ tài chính của HSG, tương đương với Q2/2021 thông thường) sẽ tăng 390% so với cùng kỳ đạt 1,55 nghìn tỷ đồng. Điều này được thúc đẩy bởi sản lượng tăng mạnh đặc biệt là ở kênh xuất khẩu và giá thép tăng cao.
14	IMP	Tăng	Doanh thu 5T2021 của IMP ước tính tăng 12% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng dự kiến tăng 26% . Tốc độ tăng trưởng doanh thu thấp hơn dự kiến của công ty do tác động từ chính sách giãn cách xã hội ảnh hưởng đến việc bán thuốc ở cả hiệu thuốc và cửa hàng bán lẻ thuốc. Bất chấp việc giá các nguyên liệu dược chính có nguồn gốc từ Ấn Độ tăng cao do nguồn cung bị gián đoạn trong đợt bùng phát dịch Covid-19 ở nước này, tỷ suất lợi nhuận của IMP dự kiến sẽ vẫn giữ ở mức tốt. Điều này là nhờ công ty đã đủ điều kiện để được chứng nhận GMP của EU trong năm nay. Tuy nhiên, do ảnh hưởng của dịch Covid-19 trong cả tháng 6, chúng tôi ước tính tăng trưởng doanh thu Q2/2021 của IMP sẽ giảm 4% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng dự kiến sẽ tăng 19% YoY
15	MBB	Tăng	Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận trước thuế trong Q2/2021 sẽ đạt 4 nghìn tỷ đồng đến 4,5 nghìn tỷ đồng, tăng + 37% – 50% so với cùng kỳ do tăng trưởng tín dụng và tiền gửi của ngân hàng mẹ tính đến hết tháng 5 đạt mức +10% và + 6% so với đầu năm 2021. Trong khi đó, nợ xấu được kiểm soát (dưới 1% tại ngân hàng mẹ) và NIM tiếp tục tăng.
16	MSB	Tăng	MSB ước tính LNTT Q2/2021 đạt 1,65 nghìn tỷ đồng, tăng + 141% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021 LNTT đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, +187% so với cùng kỳ. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ +10,5% so với đầu năm, cũng như NIM được cải thiện do lãi suất huy động thấp và nguồn tiền bổ sung từ phí trả trước của thỏa thuận bancassurance độc quyền được ký kết gần đây với Prudential. Thu nhập Q2/2021 bao gồm khoảng 500 tỷ đồng phí trả trước bancassurance từ Prudential.
17	PLX	Tăng	Chúng tôi ước tính LNTT Q2/2021 sẽ tăng 65-70% so với cùng kỳ đạt khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ trong nước và giá xăng dầu phục hồi.
18	PNJ	Tăng	Trong 5T2021, PNJ ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 63% và 91% so với cùng kỳ. Trong tháng 6/2021, PNJ đã phải tạm đóng cửa 70 cửa hàng tại TP.HCM (chiếm khoảng 20% tổng số cửa hàng) do làn sóng bùng phát dịch Covid-19 lần thứ 4 tại Việt Nam sẽ tác động tiêu cực đến doanh thu bán lẻ. Tuy nhiên, SSI ước tính tác động sẽ ít nghiêm trọng hơn so với tháng 4 năm trước, thời điểm áp dụng quyết định đóng cửa trên toàn quốc. Do đó, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng Q2/2021 sẽ tăng 47%và 438% so với cùng kỳ so với mức rất thấp của Q2/2020. Lũy kế 6T2021, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt 11,2 tỷ đồng (+ 45% so với cùng kỳ) và 683 tỷ đồng (+ 55% so với cùng kỳ).
19	SCS	Tăng	Tăng trưởng LNTT Q2/2021 dự kiến sẽ vào khoảng 30% – 40% so với cùng kỳ từ mức thấp trong Q2/2020, khi áp dụng giãn cách xã hội trên toàn quốc. Chúng tôi kỳ vọng sản lượng hàng hóa quốc tế sẽ tăng 40% YoY trong Q2/2021, trong khi hàng hóa nội địa cũng có thể tăng 80% so với cùng kỳ.
20	TCB	Tăng	Chúng tôi kỳ vọng TCB có thể đạt 5,7 nghìn tỷ đồng LNTT trong Q2/2021,+ 57,6% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng tín dụng ~ 11,9% so với đầu năm. Lãi suất huy động thị trường đã giảm xuống mức thấp kể từ Q3/2020 và vẫn duy trì ở mức thấp kể từ đó. Tuy nhiên trong môi trường này TCB đã tỏa sáng nhờ những lợi thế đáng kể thông qua lượng CASA phong phú, khả năng cung cấp nguồn vốn chi phí thấp và đẩy mạnh cung cấp các sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp cho các nhà đầu tư đại chúng, giúp cải thiện NIM và thu nhập từ phí.
21	TPB	Tăng	Chúng tôi ước tính TPB sẽ đạt 1,58 tỷ đồng LNTT trong Q2/2021, + 54% so với cùng kỳ. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng + 11,5% so với đầu năm, cũng như tỷ lệ NIM duy trì ở mức 4,7%. Trong khi đó, nợ xấu tăng so với quý trước.
22	VCB	Tăng	Chúng tôi ước tính LNTT Q2/2021 đạt 6,4 nghìn tỷ đồng,+ 11,1% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng tín dụng ~ 8,6% và tăng trưởng tiền gửi tăng không đáng kể so với đầu năm. NIM trong Q2/2021 tiếp tục cải thiện lên ~ 3,3% so với 3,16% trong Q1/2021. Hệ số CIR ước tính là 33,5%, trong khi nợ xấu vẫn dưới 1% và chi phí tín dụng giảm so với quý trước. Tăng trưởng tín dụng trong 6T2021 cao hơn nhiều so với 6T2020, ở mức + 4,9% so với đầu năm.
23	VEA	Tăng	Mặc dù mức lợi nhuận năm trước thấp, tuy nhiên Q2/2021 lợi nhuận ròng của VEA ước tính chỉ tăng 11% so với cùng kỳ do lợi nhuận từ các công ty liên kết chỉ phục hồi ở mức 9% do lợi nhuận mảng ô tô từ các công ty liên kết (Toyota, Ford) giảm, trong khi doanh thu của Honda (xe máy) phục hồi với tốc độ chậm trong đợt bùng phát dịch Covid-19 lần thứ 3 và thứ 4 tại Việt Nam. Lợi nhuận của các công ty liên kết của VEA cũng bị ảnh hưởng bởi giá thép tăng, thiếu chất bán dẫn, doanh số bán hàng thấp trong thời kỳ dịch Covid-19 và sự cạnh tranh mạnh mẽ về giá với các thương hiệu xe hơi mới trên thị trường, dẫn đến kết quả kinh doanh theo quý ở mức thấp.
24	VHC	Tăng	Trong 5T2021, VHC ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu thuần là 22% so với cùng kỳ. Tiếp tục với đà phục hồi, chúng tôi kỳ vọng doanh thu tháng 6/2021 sẽ tăng trưởng mạnh. Do đó, SSI ước tính doanh thu thuần Q2/2021 sẽ tăng 47% so với cùng kỳ Tuy nhiên, do chi phí nguyên vật liệu và chi phí vận chuyển tiếp tục tăng, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng sẽ chỉ tăng 4% so với cùng kỳ trong Q2/2021. Lũy kế 6T2021, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt 4,2 tỷ đồng (+ 28% so với cùng kỳ) và 364 tỷ đồng (-3% so với cùng kỳ).
25	VIB	Tăng	Tín dụng và tiền gửi từ khách hàng dự kiến tăng + 8,3% và + 11% so với đầu năm vào cuối tháng 6 năm 2021. Nợ xấu giảm xuống 1,2% vào cuối Q2/2021 so với 1,73% vào cuối Q1/2021. Mặc dù tăng trưởng tiền gửi nhanh hơn tăng trưởng tín dụng, NIM không chịu gánh nặng do phần lớn tiền gửi của khách hàng mới là ngắn hạn (dưới 6 tháng). Theo đó, chúng tôi ước tính LNTT quý 2/2021 đạt 2 nghìn tỷ đồng (+ 58% so với cùng kỳ).
26	VPB	Tăng	Sẽ có một bức tranh tương phản giữa kết quả của ngân hàng mẹ và FeCredit trong quý này. Ngân hàng mẹ có thể đạt LNTT cao từ 3,5 đến 4 nghìn tỷ đồng (+ 66 đến 90% so với cùng kỳ). Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế dự kiến sẽ giảm sâu đối với FeCredit do gánh nặng trích lập dự phòng lớn. Trên cơ sở hợp nhất, VPB vẫn có thể đạt LNTT khoảng 4,5 nghìn tỷ đồng (+ 23% so với cùng kỳ).
27	VTP	Tăng	Tiếp tục đà tăng trưởng Q1/2021, chúng tôi ước tính tăng trưởng LNTT của VTP trong Q2/2021 có thể đạt 17% so với cùng kỳ . Cần lưu ý rằng Q2/2020 VTP có mức kết quả thấp do giãn cách xã hội trên toàn quốc.
28	AST	Giảm	AST dự kiến sẽ lỗ -35 tỷ đồng trong Q2/2021, kéo dài giai đoạn khó khăn sang quý thứ 5 liên tiếp do bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch COVID-19.
29	DPM	Giảm	Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế Q2/2021 đạt 357 tỷ đồng (-2% so với cùng kỳ). Mặc dù bị ảnh hưởng tiêu cực do sản lượng tiêu thụ urê giảm (-11% so với cùng kỳ) và chi phí khí đầu vào tăng (+ 52% so với cùng kỳ), lợi nhuận của DPM có thể không bị ảnh hưởng nhiều nhờ (1) giá bán bình quân của urê tăng và (2) ghi nhận khoản bồi thường bảo hiểm trị giá 66 tỷ đồng.
30	NT2	Giảm	LNST Q2/2021 dự kiến sẽ giảm hơn -40% YoY do sản lượng phát điện thấp (-23% so với cùng kỳ), chi phí khí đầu vào cao (+ 26% so với cùng kỳ) và giá PPA điều chỉnh giảm. Do nhu cầu yếu ảnh hưởng của dịch Covid-19 và nguồn cung dồi dào từ các nhà máy năng lượng mặt trời của đối thủ cạnh tranh. Giá dầu nhiên liệu trong Q2/2021 tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ. Ngoài ra, tỷ trọng từ mỏ khí chi phí cao (Sao Vàng Đại Nguyệt) tăng lên khoảng 35-40% trong tháng 4 -5/2021. Chi phí đầu vào cao hơn đã khiến các nhà máy điện khí kém cạnh tranh hơn. Giá PPA điều chỉnh giảm đối với NT2 sẽ được áp dụng từ Q2/2021 trở đi và doanh thu ước tính lại cho Q1/2021 cũng sẽ được ghi nhận vào Q2/2021.
31	PHR	Giảm	Trong Q2/2021, chúng tôi ước tính công ty mẹ PHR đạt lợi nhuận trước thuế 60 tỷ đồng (-81%so với cùng kỳ) do không có thu nhập từ bồi thường đất.
32	PPC	Giảm	Lợi nhuận ròng trong Q2/2021 ước tính giảm -50% so với cùng kỳ, chủ yếu là do sản lượng phát điện thấp. Sản lượng phát điện trong Q2/2021 có thể giảm -47% so với cùng kỳ do các vấn đề kỹ thuật ở tuabin Phả Lại 2 (được biết sản lượng trong tháng 4-tháng 5/2021 giảm -47% so với cùng kỳ). Sự cố kỹ thuật từ Phả Lại 2 xảy ra từ tháng 3/2021 và dự kiến sẽ được khắc phục vào tháng 10/2021 (trường hợp xấu nhất là đến tháng 2/2022). Nhờ cổ tức nhận được từ HND (7,25% mệnh giá và tương đương 94 tỷ đồng), lợi nhuận sau thuế Q2/2021 nhiều khả năng sẽ đạt mức tương đương với Q1/2021, mặc dù thấp hơn nhiều so với Q2/2020. Theo quan điểm của chúng tôi, PPC đã chi trả mức cổ tức bất hợp lý trong Q2/2021 (976 tỷ đồng). Riêng khoản cổ tức này sẽ làm giảm tiền gửi ngân hàng của công ty xuống 619 tỷ đồng từ 1,6 nghìn tỷ đồng trong Q1/2021, và do đó khiến thu nhập từ lãi trong tương lai thấp hơn nhiều.
33	PVS	Giảm	Trong quý 2/2021, chúng tôi ước tính lợi nhuận của PVS sẽ thấp hơn so với Q2/2020, do các mảng chính như tàu chuyên dụng, cho thuê FSO, EPC / ECPI và các mảng O&M bị ảnh hưởng bởi đợt bùng phát dịch COVID-19 lần thứ 4 tại Việt Nam, khiến hoạt động đầu khí kém tích cực.

ĐIỂM TIN THẾ GIỚI

DJIA – 34,786pts (+1.02%): Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục đi lên mạnh mẽ. Tâm điểm trong tuần là mùa báo cáo KQKD Quý 2 của các công ty niêm yết và dự luật đầu tư hạ tầng của Tổng thống Joe Biden.