(KTSG) – Giá vàng thế giới được kỳ vọng sẽ bứt phá mạnh mẽ hơn trong giai đoạn cuối năm.

Chính sách của Fed vẫn là chìa khóa cho giá vàng

QUẢNG CÁO

Tính đến hôm thứ Hai (4-3-2024), giá vàng thế giới đã tăng 2,55% từ đầu năm 2024. Tuy nhiên, nếu không tính tới đợt tăng mạnh gần đây, trong phần lớn khoảng thời gian kể từ đầu năm tới nay, giá vàng nhìn chung chỉ giao dịch trong phạm vi hẹp, khi thị trường vẫn chưa chắc chắn về triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed).

Từ chỗ tin tưởng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 3, kỳ vọng của thị trường đã dần lu mờ sau các số liệu cho thấy lạm phát tại Mỹ nóng hơn dự kiến, trong khi nền kinh tế và thị trường lao động vẫn vững vàng. Giới chức Fed đã nhiều lần bày tỏ quan điểm lo ngại về những tác động tiêu cực từ việc hạ lãi suất quá sớm.

Giới đầu tư hiện đang đánh giá, không có nhiều khả năng xảy ra một đợt cắt giảm lãi suất trước tháng 6, và nhiều chuyên gia cũng đồng ý với quan điểm này. Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hiện cũng tỏ ra thận trọng đối với việc cắt giảm lãi suất.

Việc lãi suất được duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, được coi là yếu tố tiêu cực đối với vàng – loại tài sản vốn không mang lại lãi suất. Sự thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed và sự mạnh lên của đô la Mỹ đã đè nặng lên thị trường vàng trong phần lớn thời gian của năm ngoái, và ING tin rằng, xu hướng này vẫn sẽ được duy trì trong những tháng tới, khi thị trường tiếp tục chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed.

Bất ổn địa chính trị hỗ trợ giá vàng, các ngân hàng trung ương tăng mua

Kể từ tháng 12 năm ngoái, các cuộc xung đột tại Ukraine và Trung Đông đã liên tục giúp giá vàng duy trì ở trên mức quan trọng 2.000 đô la Mỹ/ounce, và vượt mức 2.100 đô la/ounce hôm 4-3-2024. Những lo ngại về căng thẳng địa chính trị đã thúc đẩy nhu cầu của nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn.

ING dự báo giá vàng sẽ đạt mức trung bình 2.150 đô la/ounce trong quí 4-2024 và 2.081 đô la/ounce trong cả năm 2024 với giả định rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quí 2-2024 và khiến đô la Mỹ suy yếu. Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ tăng khoảng 6% trong 12 tháng tới, lên 2.175 đô la/ounce. UBS dự báo giá vàng ở mức 2.050 đô la/ounce vào tháng 6- 2024, và sẽ tiếp tục tăng lên mức 2.250 đô la/ounce vào cuối năm, sau khi Feb cắt giảm lãi suất.

Các chuyên gia của ING tin rằng, ngay cả khi Fed duy trì cách tiếp cận chính sách thận trọng như hiện nay, những rủi ro địa chính trị, bao gồm cả cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp diễn ra, sẽ giúp giá vàng có thể đạt mức trung bình 2.025 đô la/ounce trong quí 1-2024.

Theo Goldman Sachs, căng thẳng địa chính trị và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ ngoại hối cũng được dự báo sẽ khiến các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường nắm giữ vàng.

Dữ liệu từ Hội đồng Vàng thế giới, trong quí 4-2023, các ngân hàng trung ương đã bổ sung thêm 229 tấn vàng vào dự trữ vàng chính thức toàn cầu. Điều này đã nâng nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương trong cả năm ngoái lên 1.037 tấn – chỉ kém mức kỷ lục 1.082 tấn được thiết lập vào năm 2022.

Các số liệu thống kê cho thấy, trong giai đoạn 2022-2023, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã mua trung bình 1.060 tấn vàng/năm, cao gần gấp đôi so với con số 509 tấn/năm trong giai đoạn từ 2016-2019.

Nhu cầu mua lẻ vàng vẫn ở mức cao

Tại Trung Quốc, vàng là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2023 khi nhiều người dân có nhu cầu tìm kênh đầu tư trú ẩn an toàn. Khoảng 40% số người tham gia khảo sát tại Hội nghị vĩ mô toàn cầu Goldman Sachs ở Hồng Kông (Trung Quốc) bày tỏ sự tin tưởng rằng giá vàng sẽ tăng lên 2.200 đô la/ounce vào cuối năm 2024.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận định, sự suy yếu của thị trường bất động sản và những lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu mua vàng tại nước này trong năm nay.

Báo cáo của Goldman Sachs cũng cho biết: “Nhóm người tiêu dùng giàu có ở Ấn Độ đang mở rộng nhanh chóng, góp phần thúc đẩy mức tiêu thụ vàng trang sức”. Ngoài ra, tiêu thụ vàng cũng sẽ được hỗ trợ do sự thiếu vắng các kênh đầu tư thay thế ở một số quốc gia có những thay đổi lớn về chính sách như Thổ Nhĩ Kỳ, Trung Quốc trong vài năm qua.

Các quỹ ETF giảm nắm giữ vàng

Tuy nhiên, theo ING, nhu cầu đầu tư vào vàng vẫn chưa hoàn toàn hồi phục, khi tổng lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF tiếp tục giảm.

Tháng 1 vừa qua chứng kiến tám đợt rút vốn của các quỹ ETF vàng toàn cầu, dẫn đầu là các quỹ Bắc Mỹ. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng thế giới cho thấy, lượng vàng được các quỹ ETF nắm giữ đã giảm 51 tấn, xuống còn 3.175 tấn vào cuối tháng 1. Xu hướng này vẫn tiếp tục được duy trì trong tháng 2.

Các nhà phân tích của UBS đánh giá: “Chúng tôi vẫn tin tưởng vàng là một khoản đầu tư độc lập hấp dẫn và có thể được sử dụng như một hàng rào danh mục đầu tư chống lại các sự kiện rủi ro”.

Các chuyên gia của ING cảnh báo, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn ít có khả năng sớm cắt giảm lãi suất, sự quan tâm của các quỹ ETF đối với vàng sẽ giảm dần khi giới đầu tư có xu hướng tìm kiếm lợi nhuận từ các tài sản khác.

Goldman Sachs chỉ ra một vấn đề khác là việc lượng vàng được nắm giữ tại các quỹ ETF đã ở mức cao từ trước, và là một phần nguyên nhân khiến thị trường thiếu lực mua.

Theo Goldman Sachs Research, gần đây, hoạt động đầu cơ vàng của các quỹ phòng hộ có xu hướng bám sát những thay đổi của lãi suất dài hạn. Điều này cho thấy những thay đổi trong chính sách kinh tế vĩ mô đang có tác động lớn hơn đến các quỹ ETF, vốn đang liên tục giảm nắm giữ vàng trong thời gian qua.

Khủng hoảng khí hậu tiếp sức cho giá vàng

Một báo cáo mới đáng chú ý từ các chuyên gia của HSBC là nhà phân tích kim loại quý James Steel và nhà phân tích về biến đổi khí hậu Camila Sarmiento cho thấy, cuộc khủng hoảng khí hậu ngày càng trầm trọng hơn cũng có thể là một yếu tố hỗ trợ cho giá vàng.

Mặc dù rất khó đo lường tác động của biến đổi khí hậu đối với vàng, Steel và Sarmiento lưu ý rằng vẫn có một số yếu tố mà các nhà đầu tư có thể tính toán được. Các nhà phân tích cho biết: “Sự suy thoái kinh tế toàn cầu có tác động tích cực đến sự biến động lợi nhuận của vàng và biến đổi khí hậu có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế. Mô hình kinh tế mới nhất cho thấy rằng nhiệt độ tăng 2,2 độ C vào năm 2050 có thể làm giảm GDP toàn cầu tới 20%, và gây ra hậu quả sâu sắc ở nhiều quốc gia”.

Theo HSBC, sản lượng lương thực toàn cầu thấp hơn, tình hình kinh tế bất ổn, tình trạng di cư, lạm phát và những bất ổn của thị trường tài chính đều là những yếu tố có thể làm tăng sức hấp dẫn của công cụ trú ẩn an toàn như vàng.

HSBC cũng khuyến cáo các nhà đầu tư nên ít chú ý đến các sự kiện riêng lẻ và tập trung vào xu hướng nhiệt độ tăng cao trên toàn thế giới. Theo chuyên gia Steel và Sarmiento: “tần suất các sự kiện khí hậu ấm lên ngày càng tăng sẽ làm tăng nhu cầu về vàng và hỗ trợ giá vàng thỏi”.

Giá vàng sẽ tăng cao hơn trong năm 2024

Vàng có xu hướng trở nên hấp dẫn hơn trong thời điểm bất ổn và nhu cầu tăng cao trong hai năm qua. Các chuyên gia tin rằng xu hướng này có thể sẽ tiếp tục trong năm nay trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và tình hình kinh tế hiện tại còn nhiều bất ổn.

Trong dài hạn, khi lãi suất bắt đầu được cắt giảm tại Mỹ, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với kim loại quý này được dự báo sẽ sớm tăng trở lại, kéo theo sự phục hồi của dòng vốn đầu tư vào vàng, khiến giá vàng tăng lên cao hơn. Ở chiều ngược lại, việc lãi suất được duy trì ở mức cao có thể khiến đô la Mỹ mạnh hơn và làm giá vàng suy yếu.

Trong báo cáo mới nhất, ING dự báo giá vàng sẽ đạt mức trung bình 2.150 đô la/ounce trong quí 4-2024 và 2.081 đô la/ounce trong cả năm 2024 với giả định rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quí 2-2024 và khiến đô la Mỹ suy yếu. Báo cáo về thị trường hàng hóa mới nhất của Goldman Sachs dự báo kim loại quý này sẽ tăng khoảng 6% trong 12 tháng tới, lên 2.175 đô la/ounce.

Các nhà phân tích của UBS đánh giá: “Chúng tôi vẫn tin tưởng vàng là một khoản đầu tư độc lập hấp dẫn và có thể được sử dụng như một hàng rào danh mục đầu tư chống lại các sự kiện rủi ro”. UBS hiện vẫn duy trì dự báo giá vàng ở mức 2.050 đô la/ounce vào tháng 6-2024, và sẽ tiếp tục tăng lên mức 2.250 đô la/ounce vào cuối năm, sau khi Feb cắt giảm lãi suất.

Nguồn: Goldman Sachs, ING, Kitco, Investing